中国 A 股低空经济产业深度研究报告

一、行业概述：低空经济开启经济增长新空间

1.1 低空经济定义与战略价值

低空经济是指以 1000 米以下空域为核心，依托无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、通航飞机等载具，发展物流、旅游、农业、应急等产业的新经济形态。作为国家战略性新兴产业，低空经济已连续两年写入《政府工作报告》，2024 年年底国家发改委专门成立了 "低空经济发展司"，标志着低空经济进入 "顶层设计 + 政策落地" 的高层级统筹推进阶段。根据工业和信息化部预测，中国低空经济规模到 2026 年有望突破 1 万亿元，预计 2035 年达到 3.5 万亿元。中商产业研究院数据显示，2024 年中国低空经济市场规模达 9702.5 亿元，预计 2025 年将达到 1.5 万亿元，年均增速超 30%。这一新兴产业不仅能够拓展经济社会发展新空间，还将成为国民经济发展的新要素，具有万亿级的市场潜力。低空经济的战略价值主要体现在三个方面：首先，它为经济增长提供了新动能。在传统产业面临增长瓶颈的背景下，低空经济正如 "第二个房地产"，为各地经济发展打开全新空间。其次，低空经济推动了生产要素创新。低空资源正成为继数据之后的第六大生产要素，随着大量无人机和有人机的应用，低空变得越来越重要，也越来越稀缺。第三，低空经济是中国参与全球科技竞争的重要领域。在无人机生产领域，中国已引领世界潮流，大疆创新、亿航智能等企业成为全球行业标杆。

1.2 行业细分与产业链结构

低空经济产业链条长、关联度高、带动性强，可分为上游研发制造、中游运营服务、下游应用拓展三个层次，包含 12 个主要环节和 86 个细分领域。上游研发制造板块投资机会集中在：飞行器制造中，工业级无人机（占比 40%）和 eVTOL（占比 35%）技术壁垒高，毛利率达 35-40%；核心零部件中，飞控系统（国产化率仅 30%）、高能量密度电池（需求增速 50%）、高性能电机（进口替代空间大）等关键部件急需突破；新材料中，碳纤维复合材料（减重效益显著）、特种合金（耐疲劳性能要求高）等受益飞行器轻量化趋势。中游运营服务板块市场空间巨大：基础设施运营中，起降场网络（单点投资 800-1200 万元）、充电桩（单桩投资 50-80 万元）、空管系统（单区域投资 2-5 亿元）具有垄断特性；飞行服务中，物流配送（单票成本降至 5 元）、农业植保（每亩节省成本 40%）、应急救援（响应时间缩短 70%）等规模化效应明显；数据服务中，飞行数据挖掘（价值密度高）、保险服务（风险定价需求大）、培训教育（人才缺口超 10 万）等增值空间广阔。下游应用拓展板块多元化发展：传统应用深化，电力巡检（替代人工巡检 60%）、石油管道巡查（效率提升 5 倍）、环保监测（覆盖范围扩大 3 倍）持续放量；新兴应用崛起，城市空中交通（2030 年市场规模 1200 亿元）、旅游观光（单价 300-800 元）、医疗急救（救命航线价值高）快速成长；跨界融合创新，低空 + 文旅（沉浸式体验）、低空 + 体育（航空运动）、低空 + 地产（空中交通赋能）创造新价值。

1.3 行业发展环境与驱动因素

1.3.1 政策环境：国家战略引领，地方政策密集落地

2025 年《政府工作报告》在提及加快发展新质生产力时，将 "低空经济" 的定义从上一年的 "新增长引擎" 更改为 "新兴产业"，提及顺位也从第七位升至第二位。2024 年《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030 年）》印发，明确提出到 2030 年推动低空经济形成万亿级市场规模。从地方层面看，各地积极出台支持政策。安徽省发布方案，明确 2025 年产业规模达 600 亿元，推出 10 条 "免申即享" 支持措施；深圳市专项政策细则于 10 月 9 日施行，eVTOL 适航取证最高奖励 1500 万元，剑指 "全球低空经济第一城"；重庆市同步出台规划，提出 2025 年建成通航起降点 200 个以上，实现低空飞行县县通。

1.3.2 技术创新：多领域技术突破，推动产业升级

低空经济发展离不开技术创新的强力支撑。在电池技术方面，孚能科技第二代半固态电芯能量密度已达到 320Wh/kg，支持 15 分钟快充，60 秒长脉冲功率高达 10C；欣旺达推出的 "欣・云霄 2.0" 动力电池产品能量密度达到 360Wh/kg，计划 2027 年实现低空经济全固态电池能量密度突破 500Wh/kg。在适航认证方面，峰飞航空 V2000CG 凯瑞鸥成为全球首架获得 "适航三证"（TC、PC 和 AC）的吨级以上 eVTOL 航空器；亿航智能 EH216-S 获得全球首张无人驾驶航空器适航证；沃飞长空 AE200 获得中国首张有人驾驶载人电动垂直起降航空器 TC 受理申请通知书。在导航通信方面，深圳建成全国最大低空通信感知一张网，中国移动在长三角区域实现 5G-A 通感基站连续覆盖，单站可同时完成通信、定位与低空目标探测，支撑无人机超视距飞行与城市级空域管理。

1.3.3 资本环境：投资热度攀升，资金持续流入

据统计，2025 年 9 月低空经济领域共达成 26 起融资交易，融资金额累计高达 49.17 亿元，不仅在交易数量上展现出多元活跃的态势，融资金额更攀升至开年以来的最高水平。从融资轮次分布来看，A + 轮以 5 起融资事件领跑，成为本月该领域融资最活跃的轮次，显示出市场对处于这一阶段的低空经济项目较为看好，资金持续向有一定发展基础的项目汇聚。从资金流向看，应用场景创新、低空飞行器制造、无人机反制等细分赛道更受资本关注。从投资轮次看，上述 160 起投融资案例中，天使轮融资共 40 起，占比达 25%;Pre-A 轮、A 轮、A + 轮融资共 53 起，占比达 33.13%。

二、通用航空细分领域分析

2.1 行业链条结构

通用航空产业链主要包括上游研发制造、中游运营服务和下游应用场景三个部分。上游研发制造主要包括飞行器制造、发动机制造、航电系统、材料供应等环节。在飞行器制造方面，包括固定翼飞机、直升机、轻型运动飞机等多种类型；发动机制造涉及航空活塞发动机、涡轮螺旋桨发动机等；航电系统包括飞行控制系统、导航系统、通信系统等；材料供应则包括铝合金、钛合金、碳纤维复合材料等关键材料。中游运营服务主要包括飞行培训、航空俱乐部、飞机租赁、维修保养、机场运营等环节。飞行培训是通用航空的核心业务之一，它涵盖了私人飞行、航空俱乐部、飞行学校等多种形式；航空俱乐部为飞行爱好者提供飞行体验、航空器租赁等服务；飞机租赁则为用户提供航空器的短期或长期租赁服务；维修保养服务确保航空器的安全运行；机场运营则包括通用机场的建设、管理和运营。下游应用场景主要包括商务飞行、旅游观光、应急救援、航空摄影、航空测绘、农林植保等。商务飞行为企业高管、商务人士提供快速、灵活的出行方式；旅游观光则为游客提供从空中欣赏美景的独特体验；应急救援在自然灾害、事故救援等场景中发挥重要作用；航空摄影和测绘在地理信息系统、城市规划等领域有广泛应用；农林植保则利用航空器进行农药喷洒、作物监测等农业作业。

2.2 核心技术与商业模式

2.2.1 核心技术

通用航空领域的核心技术主要包括航空器设计制造技术、飞行控制技术、航空动力技术、航电系统技术等。航空器设计制造技术是通用航空的基础，涉及空气动力学、结构力学、材料科学等多个学科。近年来，随着计算机辅助设计（CAD）、计算机辅助制造（CAM）、计算机辅助工程（CAE）等技术的广泛应用，航空器设计制造技术取得了长足进步。飞行控制技术是确保航空器安全、稳定飞行的关键，包括自动驾驶仪、飞行管理系统、自动油门系统等。现代飞行控制系统已经实现了高度自动化，能够完成从起飞到降落的全过程控制。航空动力技术是航空器的 "心脏"，包括活塞发动机、涡轮螺旋桨发动机、涡轮风扇发动机等。近年来，随着电动航空技术的发展，电动推进系统也成为通用航空动力技术的重要发展方向。航电系统技术包括导航系统、通信系统、气象雷达系统等，是航空器的 "神经系统"。现代航电系统已经实现了数字化、集成化和智能化，大大提高了航空器的安全性和运行效率。

2.2.2 商业模式

通用航空领域的商业模式主要包括飞行培训、商务包机、旅游观光、应急救援等。飞行培训是通用航空的传统商业模式，通过为飞行爱好者提供飞行培训服务获取收入。随着人们对航空出行的认知和兴趣提升，飞行培训市场持续增长。现代飞行培训采用模拟飞行技术，使得培训更加安全、高效，吸引了更多学员。商务包机为商务人士提供快速、灵活的出行方式，具有私密性、高效性等特点。随着经济全球化和商务活动的增加，商务包机需求不断上升。商务包机服务提供商通过提供定制化的飞行服务，满足高端客户的需求。旅游观光是通用航空的新兴商业模式，通过提供空中游览服务，为游客创造独特的旅游体验。随着旅游业的蓬勃发展，空中游览成为一种新兴的旅游方式。旅游观光服务提供商通常与旅游景区合作，开发特色空中游览线路。应急救援是通用航空的重要应用领域，包括自然灾害救援、医疗救护、消防灭火等。应急救援服务通常由政府购买，具有稳定性高、社会价值大等特点。

2.3 主要 A 股上市公司及龙头企业

2.4 政策驱动与地方试点

通用航空的发展受到了国家政策的大力支持。《关于促进通用航空业发展的指导意见》、《低空空域管理改革试点工作方案》等政策文件的出台，为通用航空的发展提供了政策保障。在低空空域管理改革方面，中央空管委在合肥、杭州、深圳等 6 城试点 eVTOL（电动垂直起降飞行器）商业化运营，推动空域管理改革，计划 2025 年新增 50 个低空开放试点城市，空域审批时间压缩至 3 个工作日内。例如，杭州规划建设 "低空经济示范区"，实现无人机配送、医疗急救、文旅观光等场景全覆盖。在地方试点方面，长沙市发布的《长沙市推动低空经济高质量发展实施方案（2024—2026 年）》，明确了发展目标与重点任务，全力优化低空经济空间布局，提升产业能级，明确了 "一核两翼多园"（一核：以黄花国际机场为核心，打造国家级低空经济示范区；两翼：依托开慧通用机场和宁乡通用机场，形成南北两翼产业带；多园：建设山河智能产业园、博云新材创新园等 5 个特色园区）的空间布局。深圳则加速推进建设全市域智能融合低空系统（SILAS），预计 11 月下旬发布 SILAS1.0 版本，支持低空经济的安全、高效、规模化运行。SILAS 现已全面接入深圳全市域时空信息平台（CIM），能够快速、无缝地接入城市核心数据，实时获取涵盖建筑物模型、市政设施、行政区划等城市信息，并支持低空飞行活动的精细化管理。

2.5 资本市场热点与资金流向

通用航空板块在资本市场表现活跃。2025 年 2 月，低空经济指数涨 10.73%，相对涨幅 8.82%，大幅跑赢沪深 300 指数，日均成交额 319 亿元（近一年 121% 分位），市盈率（TTM）达 80.34 倍（近一年 75% 分位）。从资金流向来看，通用航空板块受到了投资者的青睐。2025 年 5 月 16 日，低空经济概念股表现强劲，整体上涨 0.82%，吸引了 7.71 亿元的主力资金流入。万向钱潮以 6.14 亿元的主力资金净流入居于首位，天汽模紧随其后，主力资金流入达到 3.91 亿元。在个股表现方面，中信海直作为低空旅游龙头股，2025 年股价上涨 21.27%；君亭酒店作为低空旅游龙头股，2025 年股价上涨 21.27%；西藏旅游作为低空旅游龙头股，2025 年股价上涨 49.67%。

2.6 关键影响因素分析

2.6.1 低空空域开放程度

低空空域开放是通用航空发展的前提条件。目前，我国低空空域管理改革正在稳步推进，但低空空域开放程度仍有待提高。据统计，目前我国 120 米以下适飞空域开放面积占比不足 50%，与发达国家相比还有较大差距。未来随着低空空域管理改革的深入推进，低空空域开放程度将不断提高，为通用航空的发展创造更广阔的空间。

2.6.2 通用机场建设进度

通用机场是通用航空发展的基础设施。据统计，截至 2024 年底，我国通用机场数量约为 300 个，与美国等发达国家相比还有很大差距。《低空空域管理改革试点工作方案》提出，到 2025 年，我国通用机场数量将达到 200 座，市场规模预计将达到 500 亿元。未来随着通用机场建设进度的加快，通用航空的运营网络将更加完善，促进通用航空的快速发展。

2.6.3 专业人才培养情况

通用航空的发展离不开专业人才的支持。目前，我国通用航空领域的专业人才缺口较大，特别是飞行员、维修人员、空管人员等关键岗位的人才供不应求。据统计，中国无人机培训市场的规模到 2025 年差不多能够达到 180 亿左右的市场规模，人才缺口差不多在 100 万人左右。未来随着专业人才培养体系的完善，通用航空领域的人才供给将逐步增加，为产业发展提供有力支撑。

2.6.4 安全监管体系完善程度

安全是通用航空发展的生命线。目前，我国通用航空安全监管体系还不够完善，存在监管标准不统一、监管力量不足等问题。未来随着安全监管体系的不断完善，通用航空的安全水平将不断提高，为产业发展创造良好的安全环境。

三、低空旅游与观光飞行细分领域分析

3.1 行业链条结构

低空旅游与观光飞行产业链主要包括上游基础设施建设、中游运营服务和下游应用场景三个部分。上游基础设施建设主要包括通用机场、起降点、停机坪、航站楼等设施的建设。这些基础设施是低空旅游与观光飞行的基础，直接影响到服务的质量和效率。例如，深圳市计划到 2026 年建成 1200 个以上低空起降点，覆盖载人飞行、物流运输、社区配送及城市治理服务四大领域。中游运营服务主要包括航空器运营、飞行服务、票务销售、地接服务等。航空器运营涉及航空器的采购、租赁、维护等；飞行服务包括飞行员培训、飞行计划制定、飞行安全保障等；票务销售则通过线上线下渠道销售低空旅游产品；地接服务则为游客提供地面交通、住宿、餐饮等配套服务。下游应用场景主要包括城市观光、景区游览、海岛观光、边境探秘等。城市观光让游客从空中俯瞰城市美景；景区游览则为游客提供从空中欣赏景区全景的独特视角；海岛观光让游客领略海岛的美丽风光；边境探秘则为游客提供探索边境地区的独特体验。

3.2 核心技术与商业模式

3.2.1 核心技术

低空旅游与观光飞行领域的核心技术主要包括航空器技术、导航技术、通信技术、安全保障技术等。航空器技术是低空旅游与观光飞行的基础，包括航空器的设计、制造、维护等技术。目前，用于低空旅游与观光飞行的航空器主要包括直升机、轻型飞机、热气球、无人机等。其中，eVTOL（电动垂直起降飞行器）作为一种新兴的航空器，具有垂直起降、噪音小、环保等优势，正成为低空旅游与观光飞行的重要载体。导航技术确保航空器能够按照预定航线安全飞行，主要包括卫星导航、惯性导航、视觉导航等技术。随着北斗卫星导航系统的完善，我国低空旅游与观光飞行的导航精度和可靠性得到了大幅提升。通信技术确保航空器与地面控制中心之间的实时通信，主要包括甚高频通信、卫星通信等技术。现代通信技术能够实现航空器与地面控制中心之间的语音、数据、图像等多种信息的实时传输。安全保障技术是低空旅游与观光飞行的生命线，包括飞行安全监控、应急救援、气象预警等技术。现代安全保障技术能够对航空器的飞行状态进行实时监控，及时发现并处理异常情况，确保飞行安全。

3.2.2 商业模式

低空旅游与观光飞行的商业模式主要包括以下几种：航空器运营模式：运营商通过购买或租赁航空器，为游客提供低空旅游与观光飞行服务。这种模式需要运营商具备航空器运营资质和专业的飞行团队，适合大型旅游企业或专业航空运营企业采用。平台整合模式：平台型企业通过整合上下游资源，为游客提供一站式低空旅游服务。这种模式不需要企业直接运营航空器，而是通过与航空公司、景区、酒店等合作，为游客提供包括机票、酒店、景区门票、地面交通等在内的综合旅游产品。景区合作模式：景区与航空公司合作，在景区内建设起降点，为游客提供从空中欣赏景区美景的服务。这种模式能够为景区增加新的旅游体验项目，提高景区的吸引力和竞争力。分时租赁模式：游客可以根据自己的需求，按小时或按天租赁航空器，自行驾驶或聘请飞行员进行低空旅游与观光飞行。这种模式适合有飞行执照的游客或飞行爱好者。

3.3 主要 A 股上市公司及龙头企业

3.4 政策驱动与地方试点

低空旅游与观光飞行受到了国家和地方政府的高度重视。2025 年 3 月 16 日发布的《提振消费专项行动方案》将低空消费明确列为新型消费的重点发展领域，涵盖低空旅游、航空运动、消费级无人机等方向。在地方试点方面，合肥市积极推进低空旅游试点，亿航智能在合肥启动 eVTOL 城市载人试运行，开通 "骆岗公园一天鹅湖" 首条航线，全程 12 公里，单程约 10 分钟，采用全自动飞行模式，乘客可通过 App 预约体验。深圳市罗湖区发布《罗湖区低空基础设施高质量建设方案 (2024-2026 年)》，提出要体系化构建罗湖区低空起降设施，到 2026 年计划建成 100 个起降点，包括 32 个载人飞行起降设施。近日亿航智能宣布，位于深圳市罗湖体育休闲公园的城市空中交通展示体验中心正式启用。这是全球首个采用自动化立体升降式平台设计的 EH216-S 飞行起降点，打造了电动垂直起降航空器 (eVTOL) 在城市环境运营基础设施的新范式。2025 年 9 月 17 日，国家发改委批复首批低空经济融合发展示范区，在合肥、成都、深圳三地试点，统筹空域资源开放、基础设施共建、数据共享机制，推动低空经济与智慧城市、交通、能源系统深度融合，形成可复制的协同发展模式。

3.5 资本市场热点与资金流向

低空旅游板块在资本市场表现活跃。2025 年 9 月 15 日，西藏旅游年内上涨 49.67%，中信海直年内上涨 21.27%，君亭酒店年内上涨 21.27%。从资金流向来看，低空旅游板块受到了投资者的青睐。2025 年 9 月 15 日，中信海直主力资金净流入 - 5046.12 万元，占比 - 14.24%，换手率 1.98%；君亭酒店跌 0.19%，成交金额 2.46 亿元，换手率 5.25%。在个股表现方面，中信海直作为低空旅游龙头股，2025 年股价上涨 21.27%；君亭酒店作为低空旅游龙头股，2025 年股价上涨 21.27%；西藏旅游作为低空旅游龙头股，2025 年股价上涨 49.67%。

3.6 关键影响因素分析

3.6.1 空域开放政策

空域开放政策是影响低空旅游与观光飞行发展的关键因素。目前，我国低空空域管理改革正在稳步推进，但低空空域开放程度仍有待提高。未来随着低空空域管理改革的深入推进，低空空域开放程度将不断提高，为低空旅游与观光飞行的发展创造更广阔的空间。

3.6.2 适航认证进展

适航认证是航空器投入运营的前提条件。目前，我国 eVTOL 等新型航空器的适航认证体系正在建立中。亿航智能 EH216-S 获得全球首张无人驾驶航空器适航证，峰飞航空 V2000CG 凯瑞鸥成为全球首架获得 "适航三证"（TC、PC 和 AC）的吨级以上 eVTOL 航空器。未来随着适航认证体系的完善，更多新型航空器将获得适航认证，为低空旅游与观光飞行提供更多选择。

3.6.3 基础设施建设进度

低空旅游与观光飞行需要完善的基础设施支持，包括起降点、航站楼、维修中心等。目前，我国低空基础设施建设相对滞后，制约了低空旅游与观光飞行的发展。未来随着各地低空基础设施建设的加速推进，低空旅游与观光飞行的服务能力和质量将得到大幅提升。

3.6.4 消费需求变化

随着人们生活水平的提高和旅游消费升级，游客对旅游体验的需求越来越多元化。低空旅游与观光飞行作为一种新兴的旅游方式，能够为游客提供从空中欣赏美景的独特体验，符合旅游消费升级的趋势。未来随着消费需求的变化，低空旅游与观光飞行的市场需求将不断扩大。

四、低空物流与无人机运输细分领域分析

4.1 行业链条结构

低空物流与无人机运输产业链主要包括上游研发制造、中游运营服务和下游应用场景三个部分。上游研发制造主要包括无人机制造、动力系统、飞控系统、传感器、电池等核心零部件的研发制造。无人机制造企业负责设计、生产各类无人机产品；动力系统提供无人机飞行所需的动力，包括电动机、发动机、电池等；飞控系统是无人机的 "大脑"，负责控制无人机的飞行姿态和路径；传感器用于感知无人机周围的环境信息；电池则为无人机提供电力支持。中游运营服务主要包括无人机物流运营、航线规划、空管服务、维修保养、保险服务等。无人机物流运营企业负责组织和实施无人机物流配送业务；航线规划企业根据地理环境、气象条件等因素，为无人机设计最优飞行路线；空管服务企业负责管理低空飞行秩序，确保无人机飞行安全；维修保养企业为无人机提供定期维护和故障修复服务；保险服务企业为无人机物流业务提供风险保障。下游应用场景主要包括电商配送、医疗急救、农业植保、工业巡检、快递物流等。电商配送将无人机用于商品的最后一公里配送；医疗急救利用无人机快速运送医疗物资和器官；农业植保使用无人机进行农药喷洒和作物监测；工业巡检利用无人机检查电力线路、石油管道等基础设施；快递物流则将无人机用于包裹的运输和配送。

4.2 核心技术与商业模式

4.2.1 核心技术

低空物流与无人机运输领域的核心技术主要包括无人机技术、导航技术、通信技术、物流管理技术等。无人机技术是低空物流与无人机运输的基础，包括无人机的设计、制造、控制等技术。工业级无人机在载重能力、续航时间、飞行稳定性等方面有较高要求。近年来，随着材料科学、电子技术、制造工艺等领域的进步，工业级无人机的性能得到了大幅提升。导航技术确保无人机能够按照预定航线安全飞行，主要包括卫星导航、惯性导航、视觉导航等技术。随着北斗卫星导航系统的完善，我国低空物流与无人机运输的导航精度和可靠性得到了大幅提升。通信技术确保无人机与地面控制中心之间的实时通信，主要包括无线通信、卫星通信等技术。现代通信技术能够实现无人机与地面控制中心之间的语音、数据、图像等多种信息的实时传输。物流管理技术是低空物流与无人机运输的关键，包括路径规划、调度管理、库存管理等技术。现代物流管理技术能够实现无人机物流配送的智能化、自动化管理，提高配送效率和准确性。

4.2.2 商业模式

低空物流与无人机运输的商业模式主要包括以下几种：自营物流模式：大型电商或物流企业自建无人机物流网络，为自身业务提供配送服务。这种模式需要企业具备较强的资金实力和技术能力，适合大型电商或物流企业采用。第三方物流模式：专业的无人机物流企业为多家客户提供物流配送服务。这种模式能够实现资源共享，降低运营成本，适合中小型企业采用。众包物流模式：通过众包平台招募社会闲置无人机资源，完成物流配送任务。这种模式能够充分利用社会资源，提高资源利用效率，降低运营成本。混合物流模式：结合多种物流模式，根据不同的配送需求和场景，灵活选择最合适的物流方式。这种模式能够充分发挥各种物流模式的优势，提高物流配送的灵活性和效率。

4.3 主要 A 股上市公司及龙头企业

4.4 政策驱动与地方试点

低空物流与无人机运输受到了国家和地方政府的高度重视。2025 年 3 月 16 日发布的《提振消费专项行动方案》将低空消费明确列为新型消费的重点发展领域，涵盖低空旅游、航空运动、消费级无人机等方向。在地方试点方面，深圳市积极推进无人机物流试点。《深圳市低空基础设施高质量建设方案（2024—2026 年）》提出，到 2026 年底，建成低空物流运输起降点 205 个，社区配送起降点 413 个，实现 "2 小时同城、4 小时跨城" 低空快送服务覆盖人口占全市人口比例超过 70%，三甲医院、血液中心 (血站) 覆盖率超过 50%。合肥市也在积极推进低空物流试点。2025 年 9 月 17 日，国家发改委批复首批低空经济融合发展示范区，在合肥、成都、深圳三地试点，统筹空域资源开放、基础设施共建、数据共享机制，推动低空经济与智慧城市、交通、能源系统深度融合，形成可复制的协同发展模式。在农村物流方面，安徽省积极推进无人机物流试点。安徽霍邱千架无人机首飞、山西大同 8000 架无人机表演激活文旅市场。此外，安徽全球首创吨级无人货运，低空经济概念股腾飞在即。整机制造领域，万丰奥威 (002085) 作为国内少数覆盖通航固定翼与 eVTOL 的企业之一，收购了国外 eVTOL 知识产权，2025 年适航认证落地预期较强。中信海直 (000099) 已搭建粤港澳大湾区低空航线，并计划在 2025 年新增 eVTOL 航线。

4.5 资本市场热点与资金流向

低空物流板块在资本市场表现活跃。2025 年 9 月 30 日，广联航空资金净流入 375.79 万元，超大单净流入 524.6 万元，换手率 2.71%，成交金额 1.11 亿元。中衡设计资金净流入 530.76 万元，超大单资金净流入 455.23 万元，换手率 3.52%，成交金额 1 亿元。从资金流向来看，低空物流板块受到了投资者的青睐。2025 年 8 月 15 日，低空经济板块迎来了一个显著的上涨，整体涨幅达到 2.12%。从资金流向来看，当日低空经济板块的主力资金净流入达到 9.41 亿元，这一数据表明机构投资者对该板块的信心正在增强。而散户投资者则表现得相对乐观，净流入资金为 4.2 亿元，显示出他们对低空经济未来发展的信心。在个股表现方面，顺丰控股作为低空物流龙头企业，在低空物流领域的布局受到了市场的关注；航天彩虹作为无人机龙头企业，其无人机产品在低空物流领域的应用也受到了市场的认可。

4.6 关键影响因素分析

4.6.1 政策法规环境

政策法规环境是影响低空物流与无人机运输发展的关键因素。目前，我国已经出台了一系列支持低空物流与无人机运输发展的政策法规，但在空域管理、飞行安全、隐私保护等方面的法规仍不完善。未来随着政策法规环境的不断完善，低空物流与无人机运输的发展将得到更有力的支持和保障。

4.6.2 技术发展水平

技术发展水平是影响低空物流与无人机运输发展的核心因素。目前，我国在无人机技术、导航技术、通信技术等方面已经取得了长足进步，但在电池技术、飞行控制技术、自主避障技术等方面与发达国家相比还有一定差距。未来随着技术的不断进步，低空物流与无人机运输的效率和安全性将得到大幅提升。

4.6.3 基础设施建设

基础设施建设是影响低空物流与无人机运输发展的重要因素。目前，我国低空物流与无人机运输的基础设施建设相对滞后，缺乏足够的起降点、充电设施、空管系统等。未来随着基础设施建设的加速推进，低空物流与无人机运输的网络覆盖将更加完善，服务能力将大幅提升。

4.6.4 市场需求变化

市场需求变化是影响低空物流与无人机运输发展的根本因素。随着电商行业的快速发展和消费者对物流配送效率要求的提高，低空物流与无人机运输的市场需求将不断扩大。未来随着市场需求的不断变化，低空物流与无人机运输将在更多领域得到应用，市场规模将持续扩大。

五、投资策略与风险分析

5.1 投资主线与重点领域

基于对低空经济产业链的分析，我们认为低空经济领域的投资机会主要集中在以下几个方向：

5.1.1 低空基建龙头

低空基建是低空经济发展的基础，包括起降场、通信网络、空管系统等。随着低空经济的快速发展，低空基建投资需求将大幅增加。重点关注以下企业：深城交（301091）：城市级低空交通规划龙头，深度参与深圳、合肥等试点城市低空智联网建设，空域数字化系统服务商，受益于全国空管平台招标放量。莱斯信息（688631）：民航空管系统国家队，主导低空通导监一体化解决方案，参与多地低空交通管理系统试点，技术壁垒高、市场份额领先。纳睿雷达（688522）：相控阵气象雷达核心供应商，技术对标国际龙头，低空气象监测刚需驱动订单爆发，2025 年多地基建项目进入密集采购期。中科星图（688568）：空天信息数字化龙头，北斗网格码技术独家落地合肥低空项目，空域管理平台市占率超 70%，受益于全国网格化空域建设。

5.1.2 无人机 /eVTOL 核心零部件

无人机 /eVTOL 是低空经济的核心载体，其核心零部件具有技术壁垒高、附加值大等特点。重点关注以下企业：宗申动力（001696）：航空发动机核心供应商，深度绑定头部 eVTOL 厂商，分布式电推进系统（DEP）技术领先，受益于动力系统国产替代。光威复材（300699）：碳纤维复材龙头，eVTOL 机身结构核心材料供应商，VARTM 工艺适配规模化生产，已进入亿航、峰飞等头部供应链。星源材质（300568）：固态电池隔膜核心厂商，宁德时代等 eVTOL 电池供应商的上游材料龙头，技术迭代驱动需求爆发。卧龙电驱（600580）：eVTOL 电机电控系统核心供应商，永磁同步电机技术适配高功率需求，已获多家主机厂定点。

5.1.3 下游应用场景

下游应用场景是低空经济价值实现的关键环节，随着低空经济的快速发展，下游应用场景将不断拓展。重点关注以下企业：中信海直（000099）：低空物流场景龙头，已布局深圳、成都等多地无人机配送网络，医疗应急物资运输订单持续放量。祥源文旅（600576）：低空文旅场景稀缺标的，运营合肥骆岗公园 eVTOL 载人游览项目，2025 年景区复制模式有望开启。顺丰控股（002352）：已在深圳、上海开通无人机配送服务，推动低空物流网络建设，政策支持加速商业化落地。航天彩虹（002389）：无人机龙头：军工民用无人机技术领先，消费级无人机市场增量空间大，政策推动下订单增长可期。

5.2 投资时点与配置建议

5.2.1 投资时点

低空经济作为新兴产业，目前正处于快速发展阶段。从投资时点来看，我们认为 2025-2027 年是低空经济投资的黄金窗口期。主要基于以下几点判断：

1. 政策密集落地期：2025 年是低空经济政策密集落地的一年，从国家到地方都在加快出台支持低空经济发展的政策措施，为低空经济发展创造良好的政策环境。
2. 基础设施建设加速期：随着政策的落地，低空基础设施建设将加速推进，为低空经济发展提供硬件支撑。
3. 技术突破期：无人机 /eVTOL 等核心技术正处于突破期，电池技术、飞行控制技术、自主避障技术等关键技术的突破将大幅提升低空经济的应用价值。
4. 商业化应用初期：低空经济的商业化应用刚刚起步，未来市场空间巨大，早期布局者将获得先发优势。

5.2.2 配置建议

基于低空经济各细分领域的发展前景和投资机会，我们建议投资者采取以下配置策略：

1. 均衡配置：在低空基建、核心零部件、下游应用等不同领域进行均衡配置，分散投资风险，提高投资组合的稳定性。
2. 重点布局：重点布局技术壁垒高、市场空间大、政策支持力度强的细分领域，如低空基建、eVTOL 核心零部件等。
3. 长期持有：低空经济是一个长期发展的产业，投资回报周期较长，建议投资者采取长期持有的策略，分享产业成长红利。
4. 关注催化剂：密切关注低空经济领域的政策变化、技术突破、商业化进展等催化剂，及时调整投资策略。

5.3 风险提示

投资者在投资低空经济领域时，需要关注以下风险因素：

5.3.1 政策风险

低空经济是一个政策驱动型产业，政策变化将对行业发展产生重大影响。主要政策风险包括：

1. 政策落地不及预期：虽然国家和地方政府都在积极支持低空经济发展，但政策落地和实施效果可能不及预期。
2. 政策调整风险：随着低空经济的发展，政策可能会进行调整，如空域管理政策、适航认证政策等，可能对行业发展产生不利影响。
3. 补贴退坡风险：目前低空经济领域的部分企业依赖政府补贴，一旦补贴退坡，可能对企业盈利能力产生不利影响。

5.3.2 技术风险

低空经济领域的技术发展迅速，技术风险主要包括：

1. 技术迭代风险：无人机 /eVTOL 等核心技术发展迅速，技术迭代可能导致现有产品和技术过时，对企业竞争力产生不利影响。
2. 技术瓶颈风险：电池技术、飞行控制技术、自主避障技术等关键技术存在瓶颈，可能制约低空经济的发展速度和规模。
3. 适航认证风险：eVTOL 等新型航空器的适航认证周期长、难度大，可能影响产品的商业化进程。

5.3.3 市场风险

低空经济市场处于发展初期，市场风险主要包括：

1. 市场需求不及预期：低空经济的市场需求尚未完全释放，可能存在市场需求不及预期的风险。
2. 竞争加剧风险：随着低空经济的发展，越来越多的企业将进入该领域，市场竞争可能加剧，导致行业利润下降。
3. 商业模式不成熟风险：低空经济的商业模式尚在探索阶段，可能存在商业模式不成熟、盈利能力不足等问题。

5.3.4 运营风险

低空经济运营涉及飞行安全、空域管理等多个方面，运营风险主要包括：

1. 飞行安全风险：低空飞行存在一定的安全风险，一旦发生安全事故，可能对行业发展产生不利影响。
2. 空域使用风险：低空飞行需要使用空域资源，空域使用受到严格管控，可能存在空域使用受限的风险。
3. 责任风险：低空飞行可能对地面人员和财产造成损害，存在较大的责任风险。

六、结论与展望

6.1 行业发展总结

低空经济作为一种新兴经济形态，以 1000 米以下空域为核心，依托无人机、eVTOL、通航飞机等载具，发展物流、旅游、农业、应急等产业，具有广阔的发展前景和巨大的市场潜力。从行业发展现状来看，低空经济已经从概念走向现实，呈现出以下几个特点：

1. 政策支持力度大：低空经济已连续两年写入《政府工作报告》，2024 年年底国家发改委专门成立了 "低空经济发展司"，标志着低空经济进入 "顶层设计 + 政策落地" 的高层级统筹推进阶段。
2. 市场规模快速增长：据工业和信息化部预测，中国低空经济规模到 2026 年有望突破 1 万亿元，预计 2035 年达到 3.5 万亿元。
3. 技术创新不断突破：无人机 /eVTOL 技术、电池技术、导航通信技术等关键技术不断突破，为低空经济发展提供了技术支撑。
4. 应用场景不断拓展：低空经济的应用场景已经从最初的物流配送、旅游观光，拓展到应急救援、医疗救护、城市治理等多个领域，应用价值不断提升。
5. 产业链初步形成：低空经济产业链已经初步形成，从上游的研发制造，到中游的运营服务，再到下游的应用场景，各环节协同发展，形成了完整的产业生态。

6.2 未来发展趋势

展望未来，低空经济将呈现以下发展趋势：

6.2.1 技术融合加速

低空经济将与人工智能、大数据、物联网等新技术深度融合，推动低空经济向智能化、网络化、数字化方向发展。例如，人工智能技术将大幅提升无人机的自主飞行能力和任务执行能力；大数据技术将优化低空飞行路径规划和资源配置；物联网技术将实现低空设备的互联互通和智能管理。

6.2.2 应用场景拓展

低空经济的应用场景将不断拓展，从目前的物流配送、旅游观光、应急救援等领域，向更多领域延伸。例如，城市空中交通、农业植保、环保监测、广告传媒等领域都将成为低空经济的重要应用场景。

6.2.3 产业协同增强

低空经济产业链各环节的协同将进一步增强，形成更加紧密的产业生态。上游企业将更加贴近市场需求，开发更符合应用场景的产品；中游企业将提供更加专业化、精细化的服务；下游企业将与上下游企业深度合作，共同推动产业发展。

6.2.4 国际化发展加速

低空经济是一个全球性产业，中国企业将加速国际化发展步伐，参与全球竞争。一方面，中国企业将积极引进国外先进技术和管理经验；另一方面，中国企业也将积极拓展海外市场，输出中国技术和中国标准。

6.3 投资价值总结

从投资价值来看，低空经济具有以下几个方面的投资价值：

1. 市场空间巨大：低空经济市场规模预计将在 2026 年突破 1 万亿元，2035 年达到 3.5 万亿元，市场空间巨大。
2. 成长性强：低空经济处于快速发展阶段，未来几年将保持高速增长，为投资者提供良好的成长回报。
3. 政策支持力度大：低空经济是国家战略性新兴产业，得到了国家和地方政府的大力支持，为行业发展创造了良好的政策环境。
4. 技术创新活跃：低空经济领域技术创新活跃，新技术、新产品、新应用不断涌现，为投资者提供了丰富的投资机会。
5. 产业链长：低空经济产业链长，涉及多个细分领域，投资者可以根据自己的风险偏好和投资策略，选择不同的投资标的。